Отраслевая структура Казахстанского рынка корпоративных ценных бумаг
Структура оборота негосударственных ценных бумаг за исследуемый период выглядела следующим образом. На долю первичных размещений в 2002 году пришлось 5,5% от объёма всех проведённых сделок, или в абсолютном значении 33,3 млн долларов (5,1 млрд тенге); на сектор купли продажи – 370,3 млн долларов , или 57 млрд тенге, что относительно всего оборота сделок с негосударственными ценными бумагами составило 61,4%; в секторе государственных пакетов акций (ГПА) зарегистрировано сделок на сумму 199,9 млн долларов, или 30,8 млрд тенге, что составляет 33,1% всего оборота корпоративных ценных бумаг.
По итогам 2003 года объём операций по негосударственным ценным бумагам составил 1 025,2 млн долларов, или 152,6 млрд тенге, и увеличился по сравнению с 2002 годом на 69,8% в долларовом, или 64,3% тенговом эквивалентах, что соответствует 421,5 млн долларов и 59,7 млрд тенге.
В структуре биржевых сделок в этом секторе наибольшую долю занимают операции купли-продажи – 76%, что составляет в абсолютном значении 778,7 млн долларов, или 115,9 млрд тенге. Второе место занимают сделки с ГПА – относительно всего оборота негосударственных ценных бумаг в 2003 году составил 14,6%, или 150,2 млн долларов (22,4 млрд тенге). Объём первичных размещений негосударственных ценных бумаг за этот период достиг в абсолютном значении 96,1 млн долларов, или 14,3 млрд тенге, что составляет всего 9,4% всего оборота сделок.
Анализируя данные в таблице, мы видим, что объём операций купли-продажи негосударственных ценных бумаг на KASE в 2004 году также занимает первое место по проведённым сделкам и объём операций составил 1663,3 млн долларов, или 227,3 млрд тенге, и вырос относительно предыдушего периода 113,6% в долларовом или 96% тенговом эквивалентах. Второе место у сектора первичных размещений – 156,3 млн долларов, или 16,6 млрд тенге. Наибольший объём операций сектора ГПА приходятся на 2002 год. В целом биржевой рынок негосударственых ценных бумаг за последние три года вырос на 1226,4 млн долларов, или на 203,2%. Основная тенденция роста наглядно показана на рисунке 11.
Динамика развития рынка НЦБ на KASE за 2002 – 2004 годы
Рисунок 11
Анализируемый нами период развития рынка корпоративных ценных бумаг характеризуется довольно высокой активностью, что связано со значительным укреплением тенге. Так как подавляющее число торгуемых на KASE корпоративных ценных бумаг индексировались по девальвации тенге к доллару или были выпущены в долларах, то снижение их стоимости в номинальном выражении вызвало необходимость реструктуризации портфелей ценных бумаг инвесторов. Понижение курса доллара способствовало повышению спроса на тенговые ценные бумаги.
Кроме того, расширение сектора купли-продажи негосударственных ценных бумаг в этот период связано с тем, что большинство операций являлись частью финансовых схем.
Но всё-таки роль и значение рынка негосударственных ценных бумаг в общем биржевом обороте KASE можно оценить как незначительные. Если раньше на рынок массово выбрасывались пакеты акций, скупленные мелкими брокерами у работников предприятий и происходило постоянное движение ценных бумаг на вторичном рынке, то потом профессиональные участники рынка сами накопили относительно крупные портфели финансовых инструментов и солидный капитал. Теперь они могли выжидать выгодные условия продажи-покупки, регулировать потоки ценных бумаг и колебания цен. Кроме того, значительная часть ценных бумаг принадлежит институциональным инвесторам, которые покупают их на длительное время и проводять более взвешенную политику.
Другой отличительной чертой казахстанского рынка негосударственных ценных бумаг стала повышенная разборчивость инвесторов, хотя и сегодня большинство вкладчиков не изучают детально хозяйственно-финансовую деятельность эмитента /29, с.12-14/.
