Организация размещения облигаций ОАО “ЛУКОЙЛ”.
Как показывает зарубежная практика, акционерное общество не может самостоятельно решать весь комплекс вопросов, связанных с выпуском и обращением своих ценных бумаг. Подготовить и правильно организовать размещение выпуска ценных бумаг, а затем обеспечивать поддержание их ликвидности на вторичном рынке может только профессиональный участник рынка ценных бумаг, специализирующийся на проведении операций на фондовом рынке. Участие профессионалов фондового рынка в первичном размещении выпусков ценных бумаг связано с процедурой андеррайтинга.В качестве андеррайтера (организатора размещения) облигаций ОАО “ЛУКОЙЛ” выступила инвестиционная компания ООО “ЛУКОЙЛ-резерв-инвест”. Именно на андеррайтера было возложено решение всех организационных, технологических, аналитических и других задач, направленных на “выпуск в свет” нового финансового инструмента - корпоративных облигаций. Между эмитентом и организатором размещения было заключено соответствующее соглашение, регламентирующее взаимоотношения (права и обязанности) двух сторон в процессе размещения ценных бумаг.
Необходимо отметить, что понятие “андеррайтер” в российских нормативных документах трактуется иначе, чем в западной практике.Андеррайтер (в России): Лицо, принявшее на себя обязанность разместить ценные бумаги от имени эмитента или от своего имени, но за счет и по поручению эмитента. Андеррайтером может быть только профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий лицензию на осуществление брокерской деятельности. Андеррайтер (на Западе):
Инвестиционный институт (или их группа), обслуживающий и гарантирующий эмитенту первичное размещение на рынке ценных бумаг на согласованных условиях за вознаграждение. Андеррайтер осуществляет покупку ценных бумаг для последующей перепродажи частным инвесторам.
В соответствии с заключенным соглашением эмитент (ОАО “ЛУКОЙ”) поручил андеррайтеру (ООО “ЛУКОЙЛ-резерв-инвест”) от своего имени, но за счет эмитента осуществлять подготовку и организацию выпуска, обращения и последующего погашения облигаций, а также назначил андеррайтера финансовым советником и ведущим организатором привлечения финансовых ресурсов на российском рынке капиталов в форме выпуска облигаций.Таким образом, на андеррайтера выпуска облигаций было возложено выполнение следующих функций:
§ осуществление по поручению и от лица эмитента организации выпуска, размещения и обращения облигаций до их погашения;
§ разработка концепции облигаций, условий выпуска, проспекта эмиссии и иных документов по выпуску, обращению и погашению облигаций;
§ разработка и обоснование организационно-финансовых схем и механизмов выпуска и размещения облигаций;
§ обеспечение и осуществление необходимых действий по сопровождению процедуры выпуска и размещения облигаций на первичном и вторичном рынках.
Участие компании в размещении облигаций ОАО “ЛУКОЙЛ” в качестве андеррайтера представляло собой творческий процесс определения и расчета основных характеристик облигаций, разработки и анализа схем размещения и обращения ценных бумаг, тесного сотрудничества с другими участниками рынка ценных бумаг. Поскольку облигации ОАО “ЛУКОЙЛ” выходили на рынок первыми, а также учитывая особенности выпускаемого инструмента, приходилось неоднократно преодолевать трудности и препятствия, от которых напрямую зависели результаты эмиссии: возможность покупки облигаций нерезидентами на денежные средства, полученные от реструктуризации ГКО, ограничения на процедуру покупки ценных бумаг нерезидентами, необходимость доработки технологий ММВБ и НДЦ к проведению размещения облигаций.
В целях привлечения как можно большего количества инвесторов к выпускаемым ценным бумагам андеррайтером совместно с эмитентом было принято решение о формировании синдиката первичного размещения облигаций, в который вошли несколько крупных компаний - профессиональных участников рынка ценных бумаг. Андеррайтер назначил каждого члена синдиката своим агентом в соответствии с договором по содействию в размещении облигаций (агентский договор). Данный договор определил обязательства членов синдиката как содействие организатору размещения в поиске и привлечении инвесторов, а обязательства организатора размещения - как выплату комиссии членам синдиката при выполнении определенных требований.
