Перспективы развития фондового рынка татарстана
Важным шагом является определение модели развития фондового рынка, не только отвечающей классическим требованиям, но и учитывающей российские особенности. Очевидно, что построение полноценного фондового рынка со всеми его институтами и инструментами по схеме, ориентированной на страны Северной Америки и Великобританию, не удалось. Необходимыми условиями нормального развития фондового рынка по данной схеме являлись наличие большого количества мелких индивидуальных инвесторов и формирование на этой основе крупных институциональных инвесторов, высокий уровень капитализации и ликвидности, достаточная доходность реального сектора. Требования ФКЦБ России к профессиональным участникам фондового рынка, информационной прозрачности акционерных обществ и защите прав акционеров были продиктованы в том числе применительно к требованиям данной модели. Однако практика показала, что исходные посылки часто не отвечали российским условиям.
Создавшаяся в результате приватизации структура собственности позволяет ориентироваться скорее на опыт европейских стран, где поток инвестиций идет в большинстве случаев через стратегических институциональных инвесторов, а не привлекается на рынке ценных бумаг от большого количества частных инвесторов.
Кроме сделок с ГКО и РКО, рынок ценных бумаг Республики Татарстан до кризиса был представлен спекулятивными операциями с акциями эмитентов, главным образом скупкой находящихся на руках у населения акций, с последующей перепродажей портфельным инвесторам. Связывание денег в системе ГКО-РКО и системе субфедеральных займов привело к оттоку денег из республики и, соответственно, из реального сектора. Резкое сокращение промышленных инвестиций, увеличение роста объемов неплатежей, вынужденное замещение денег различными суррогатами ухудшили и без того тяжелое финансовое положение большинства эмитентов РТ. 1998 год 30% акционерных обществ закончили с убытками, 60% из них имеют просроченную задолженность.
На переломе тысячелетия наметились положительные сдвиги в жизни страны, поток нефтедолларов дал живительные силы экономике, все настойчивее желание большинства россиян жить достойно, по-человечески.
Центральный банк и правительство России гордятся своими успехами: ставка рефинансирования сбита с 210 до 25 процентов, быстрыми темпами растут золотовалютные резервы, практически зафиксирован курс доллара, инфляция держится на минимальном уровне, бюджет получает дополнительные доходы.
Однако при этом стараются не упоминать, что на корсчете в ЦБ находится рекордное количество неиспользуемых средств банков и отсутствуют массовые инвестиции в производство, денежная масса растет рекордными темпами и это грозит большой инфляцией и девальвацией рубля, наше относительное благополучие зиждется лишь на высоких мировых ценах на нефть. То есть кардинального улучшения в экономике так и не произошло.
