Облигации
В переводе с латинского "облигация" буквально означает "обязательство". Имеется в виду обязательство возмещения взятой в долг суммы, то есть долговое обязательство. Организация, выпустившая облигации (эмитент) выступает в роли заемщика денег, а покупатель облигации (инвестор) выстилает в роли кредитора. Строго говоря: облигация - ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено правилами выписка).
Основные отличия облигации от акции:
- облигация приносит доход только в течение строго определенного, указанного на ней срока;
- в отличие от ничем не гарантированного дивиденда по простой акции облигация обычно приносит ее владельцу доход в виде заранее установленного процента от нарицательной стоимости (номинала облигации, указанного на ней самой);
- облигация акционерного общества не дает права выступать ее владельцу в качестве акционера данного общества, то есть не дает права голоса на собрании акционеров.
Доход по облигациям обычно ниже дохода по акциям, но он более надежен, так как в меньшей степени зависит от ситуации на рынке и циклических колебаний в экономике. Поэтому облигации являются более привлекательными ценными бумагами для многих категорий людей, заботящихся не только о доходности, но и о надежности своих вкладов.
n По сроку действия облигации условно разделяются на несколько видов:
Таблица 1
|
|
Российская традиция
|
Англосаксонская традиция
|
|
краткосрочные
|
от 1 до 3 лет |
от 1 до 5 лет |
|
среднесрочные
|
от -3 до 7 лет |
от 6 до 15 лет |
|
долгосрочные
|
от 7 до 30 лет |
свыше 15 лет |
Сегодня в России можно встретить несколько типов этих ценных бумаг: облигации внутренних (государственных) и местных (муниципальных) займов, а также облигации предприятий и акционерных обществ.
Облигации бывают следующих типов:
q именные - владельцы таких облигаций регистрируются в особой книге, поэтому такие облигации обычно бескупонные;
q "на предъявителя" - имеет специальный купон, являющийся свидетельством права держателя облигации на получение процентов по наступлении соответствующих сроков;
q кроме этого облигации могут быть свободно обращающимися или с ограниченным кругом обращения. Облигации государственных и муниципальных займов выпускаются на предъявителя. Облигации акционерных обществ и предприятий выпускаются как именными, так и на предъявителя.
Нарицательная или номинальная цена облигации служит базой при дальнейших перерасчетах и при начислении процентов. Кроме нее облигации имеют выкупную цену, которая может совпадать, а может и отличаться от номинальной в зависимости от условий займа. По ней облигация выкупается (погашается) эмитентом после истечения срока займа. Кроме этого облигация имеет рыночную цену, определяемую условиями займа и ситуацией, сложившейся в текущий момент на рынке облигаций. Курс облигации -это значение рыночной цены, выраженное в процентах к номиналу. Если облигации продаются ниже номинала, а погашаются по номиналу, говорят что продажа производится "с дисконтом". Если облигации продаются по номиналу, а погашаются с начислением дополнительных процентов, говорят, что облигации погашаются "с премией". Иногда ежегодные начисления процентов комбинируются с дисконтом или премией.
Если по облигации предполагается периодическая выплата доходов, то он обычно производится по купонам. В зависимости от условий выпуска облигации- купонный доход может выплачиваться ежеквартально, раз в полгода или ежегодно. Чем чаще производится выплата купонного дохода, тем большую выгоду получает инвестор. Поэтому облигации с поквартальной выплатой при равном годовом дивиденде всегда котируются выше, чем облигации, выплаты по которым проводятся только раз в год.
Средний курс облигаций колеблется под влиянием изменения спроса и предложения, а также нормы ссудного процента. Иначе говоря, чем больший процент в текущий момент гарантируют своим вкладчикам банки, тем ниже цена облигации с фиксированным процентом. Курс (настоящая цена) облигации находится по формуле:
|
|
(руб.),где: . (8)
Ск - годовой процент по облигации (купонный процент);
Сб - ссудный (банковский) процент;
То - срок, на который выпущена облигация (число лет);
Н - номинал облигации (руб.)
При изменении учетной ставки меняется и курс облигации:
|
|
(руб.),где . (9)
Т - число лет, оставшихся до погашения облигации;
Сб1 - старая учетная ставка (%);
Сб2 - новая учетная ставка (%).
Купонный доход (реализованный доход) всегда определяется по отношению к номиналу:
|
|
(руб.),где
Ск - купонная ставка;
Ставка текущего дохода, как правило, определяется по отношению к цене приобретения облигации:
Ст = ДХ/PC, где:
РC -рыночная стоимость (цена приобретения) облигации.
