StockDocs.ru

 

 

1. Вопрос:

  Дайте краткие определения основных видов ценных бумаг.

 

Ответ:

    В самом общем виде классификацию основных инструментов рынка ценных бумаг можно представить следующим образом.

В зависимости от характера сделок, лежащих в основе выпуска ценных бумаг, а также целей их выпуска, они подразделяются на фондовые

(акции, облигации) и коммерческие бумаги

(коммерческие векселя, чеки, складские, залоговые свидетельства).

Фондовые ценные

бумаги, как правило, отличаются массовым характером эмиссии. Они выпускаются в определенных (весьма значительных) объемах, причем каждая из них тождественна другой и представляет определенную долю в акционером или облигационном фонде. В отношении фондовых ценных бумаг имеет также значение их деление на основные, в которых выражено основное имущественное право или требование (акции, облигации) и вспомогательные, являющиеся носителями дополнительного права или требования. К вспомогательным относятся бумаги, предоставляющие право на периодическое получение дохода (процента или дивиденда) , так называемые купоны, либо право на покупку (продажу) ценных бумаг. Вспомогательные ценные бумаги, отделенные от акций и облигаций, становятся самостоятельными ценными бумагами и могут также обращаться на рынке. Еще одним видом вспомогательных ценных бумаг является талон, предоставляющий право на получение купонов.

С учетом различий в порядке оформления передачи ценных бумаг выделяются оборотные ценные бумаги

, передача прав по которым производится без оформления соответствующих документов, простым вручением, либо акт вручения которых дополняется передаточной надписью. К оборотным ценным бумагам относятся казначейские и коммерческие векселя, акции и облигации на предъявителя, чеки, депозитные сертификаты и т.д. Исходя из особенностей обращения отдельных финансовых инструментов на рынке ценных бумаг выделяются рыночные и нерыночные ценные бумаги. Первые свободно продаются и покупаются в рамках биржевого или внебиржевого оборота и не могут быть предъявлены эмитенту досрочно. Вторые, наоборот, не имеют вторичного обращения (т.е. хождения на бирже и за ее пределами) , но могут быть возвращены эмитенту досрочно, например, целый ряд государственных и нерыночных обязательств, акции трудовых коллективов. На основании различий в правах владельца ценных бумаг при совершении операций с ними (а также порядка подтверждения этих прав) они классифицируются как: ценные бумаги на предъявителя, для реализации и подтверждения, прав владельца которых достаточно простого предъявления ценной бумаги.

К данному виду ценных бумаг относятся: предъявительские чеки, акции, облигации; предъявительские вкладные свидетельства; простые складские свидетельства, коносамент на предъявителя и др. ; ордерные ценные бумаги, права держателей которых подтверждаются как предъявителем этих бумаг, так и наличием соответствующих передаточных надписей; именные ценные бумаги, подтверждение права держателей которых производится как на основе имени владельца, внесенного в текст бумаги, так и записи в соответствующей книге регистрации данного вида ценных бумаг. В зависимости от содержания текста ценной бумаги, наличия либо отсутствия указания на хозяйственную сделку и ее основные условия выделяют каузальные и абстрактные ценные бумаги. В каузальных (вкладные документы, коносамент, отдельные виды акций и т.д.) указываются либо основные условия выпуска этих бумаг, либо характер, сроки, условия сделки, лежащей в их основе. Текст абстрактных ценных бумаг (например, вексель) имеет безусловный характер. Основная масса ценных бумаг оформляется как каузальные. С точки зрения правового статуса эмитента, степени инвестиционных и кредитных рисков, гарантий охраны интересов инвесторов и т.д. фондовые ценные бумаги подразделяются на две основные группы: государственные

и негосударственные.

Среди государственных ценных бумаг наиболее распространены: казначейские векселя, представляющие собой краткосрочные обязательства центральных органов власти; обязательства местных органов власти; облигационные займы различных органов государственной власти; беспроцентные (товарные) облигационные займы. Негосударственные ценные бумаги представлены: акциями; долговыми обязательствами предприятий, организаций и банков (облигациями, краткосрочными обязательствами, депозитными сертификатами ит.д.) . Наиболее распространенными из них являются акции

и облигации

. Их основное различие заключается в следующем. Акция в отличие от облигации не является долговым финансовым обязательством. Она представляет собой свидетельство о внесении определенной суммы средств и тем самым участвует в формировании уставного фонда акционерного общества и дает право участия в управлении. Акционер получает возможность участвовать в работе общих собраний коллектива (по вопросам управления предприятием, ревизий, утверждения годового отчета) и, что самое главное, в его прибыли.

 

 

 

 

В последнем кроется еще одно существенное различие. Если по облигациям величина дохода в форме процента заранее известна ее покупателю, то обладатель акции подобной информацией не располагает. Кроме того, уплата процента по облигациям гарантируется. При покупке (продаже) той или иной акции ее владелец должен руководствоваться лишь теми сведениями, которые он имеет об экономических перспективах, финансовом положении и ряде других коммерческих характеристик эмитента. Дивиденд (доля участия каждого держателя акции в прибыли предприятия) определяется в зависимости от размера годовой прибыли и может быть вычислен лишь по истечении года после составления фактического баланса. Расчет дивиденда до окончания года может иметь лишь характер прогноза. В итоге держатель акций несет гораздо больший риск потери дохода (неуплаты дивидендов) по данному виду ценных бумаг, нежели по облигациям. Существенным отличием акции от облигации является также то обстоятельство, что акционер не может востребовать свои средства, вложенные в акции, обратно, за исключением льготного периода, в то время как облигации могут быть предъявлены к погашению досрочно. Это связано с тем, что облигационный заем представляет собой форму децентрализованного добровольного кредитования. А покупка акций практически означает безвозвратное финансирование затрат эмитента держателем акций. Лишь при ликвидации эмитента вследствие его несостоятельности и банкротства акционеры имеют право на соответствующую их вкладу долю участия в суммах, оставшихся после погашения долговых обязательств. Но обычно в таких случаях оказывается утраченным весь акционерный капитал, и акционер теряет практически всю сумму, затраченную на покупку акций. Тем самым владение акцией не дает права на обратное получение вложенных средств, а лишь право на участие в управлении и получении части прибыли. Единственный способ трансформации акций в наличные деньги - их продажа другому лицу. В зависимости от порядка регистрации и передачи акции и облигации подразделяются на именные

и на предъявителя

. Движение именной акции отражается в книге регистрации ценных бумаг, ведущейся акционерным обществом. В ней фиксируются все данные о каждой выпущенной именной акции. Возможности владельца по передаче ее другому лицу несколько ограничены. В уставе может содержаться требование об особом порядке передачи именной акции. Например, с согласия общего собрания или правления общества. Вместе с тем по требованию владельца именная акция может быть заменена на предъявительскую, свобода купли-продажи которой практически ничем не лимитируется.

 

2. Вопрос:

  В чём состоит различие привилегированных и обыкновенных  

акций?

 

 

Отчет:

    Исходя из различий в способе выплаты дивидендов, можно выделить акции простые

и привилегированные

, предоставляющие какие-либо особые преимущества их держателям. Содержание и конкретные формы реализации преимуществ определяются в учредительных документах. Как правило, эти особые льготы заключаются в преимущественном по сравнению с владельцами простых акций праве на получение дивидендов. Одновременно для владельцев привилегированных акций в уставе может быть предусмотрено отсутствие права голоса на общем собрании акционеров. Тем самым ограничиваются права их держателей по участию в управлении хозяйственной деятельностью. Права привилегированных акционеров могут быть реализованы также в возможности получения привилегированного дивиденда, выплачиваемого каждый год в заранее определенной пропорции к номиналу привилегированной акции. В случае недостаточности распределяемой прибыли привилегированный дивиденд обычно переносится на последующий финансовый год и выплачивается в первоочередном порядке. Кроме того, если держателю привилегированной акции не выплачен или не полностью выплачен причитающийся ему дивиденд, он обычно приобретает все права держателя простых акций, включая право голоса на общем собрании акционеров (до тех пор, пока ему не будет выплачен привилегированный дивиденд) . Наиболее привлекательны привилегированные акции для отдельных держателей, располагающих незначительными средствами и не имеющих ни времени, ни возможностей участвовать в управленческом процессе. Однако не лимитированный выпуск привилегированных акций чреват весьма негативными последствиями, и в первую очередь "поеданием" уставного фонда. В этой связи в большинстве стран введены определенные ограничения на выпуск данного вида акций. В соответствии с действующими нормативами в нашей стране их выпуск ограничен 10% размера уставного фонда.

 

3. Вопрос:

  Какая акция называется «золотой»?

 

Ответ:

  В России в процессе приватизации государственных предприятий выпускались "золотые акции", которые закреплялись в государственной собственности. Владелец "золотой акции" по всем вопросам повестки дня на собрании акционеров имеет один голос. Однако по принципиальным вопросам (внесение изменений и дополнений в устав, реорганизация и ликвидация общества, совершение крупных сделок, связанных с отчуждением или приобретением имущества) владелец "золотой акции" имеет возможность наложить вето на принятие решений. По всем этим вопросам решения принимаются 3/4 голосов вкладчиков, присутствующих на собрании. Если решения приняты, а владелец "золотой акции" с ними не согласен, то он, пользуясь правом вето, может приостановить введение в действие этих решений на срок до 6 месяцев. Если в течение данного срока не будет найдено решение, устраивающее акционеров и владельца "золотой акции", то вопрос передается на рассмотрение Мингосимущества РФ или правительства РФ.

"Золотая акция" предоставляет ее владельцу на срок до трех лет право "вето" при принятии собранием акционеров решений: - о внесении изменений и дополнений в устав АО; - о его реорганизации или ликвидации; - о его участии в других предприятиях; - о передаче в залог или аренду; - о продаже или отчуждении иными способами имущества.

Решения, принимаемые собранием акционеров в отсутствии владельца "золотой акции", являются недействительными. Применение права "вето" владельцем "золотой акции" влечет за собой приостановку действия соответствующего решения на срок до 6 месяцев и передачу его на рассмотрение органа, определяемого владельцем "золотой акции".

"Золотая акция" в указанных случаях находится в государственной собственности. Ее передача в залог или траст не допускается. Продажа и отчуждение "золотой акции" иными способами до истечения срока ее действия допускается только по решению органа, принявшего решение о ее выпуске при учреждении акционерного общества. При продаже и отчуждении "золотой акции" она конвертируется в обыкновенную акцию, и особые права, предоставленные ее первому владельцу, прекращаются.

 

 

4. Вопрос:

  Могут ли дивиденды по акциям выплачиваться не деньгами, а другим имуществом?

 

Ответ:

  С учетом специфики оплаты акции классифицируются на денежные

и натуральные

. К денежным относятся акции, стоимость которых оплачивается в рублях (наличной или безналичной форме) , а также в иностранной валюте. Все прочие акции представляют собой натуральные и оплачиваются путем предоставления имущества в натуральной форме в собственность акционерного общества или же во временное пользование.

 

 

5. Вопрос:

   Дайте определения рыночной и экономической стоимости акций. Как они рассчитываются?

 

Ответ:

   Номинальная стоимость или номинал ценной бумаги – денежная сумма при документарной форме выпуска указывается непосредственно в сертификате ценной бумаги и в проспекте эмиссии, а при бездокументарной форме выпуска – только в проспекте эмиссии ценных бумаг. Рыночная стоимость

или курсовая стоимость акции

соответствует той цене, которая складывается в результате баланса спроса и предложения, и по которой её можно продать на конкурентном рынке. Экономическая стоимость акции

представляет с собой стоимость активов по данным бухгалтерского баланса организации инвестора.         Рыночная стоимость акции определяется;

    Рыночная стоимость = Чистая прибыль/Ставка капитализации

В основу подхода на основе стоимости активов  положен анализ и перестройка балансового отчета компании. Данный подход предусматривает суммирование чистой стоимости активов юридического лица с последующим вычитанием из этой суммы ее обязательств. Результат показывает оценочную стоимость собственного капитала. Однако балансовая стоимость активов, исходя из предоставленного юридическим лицом бухгалтерского баланса, не отражает их рыночной стоимости. Соответственно, в нее необходимо внести поправки, проведя предварительную оценку обоснованной рыночной стоимости каждого актива в отдельности и определив, насколько балансовая сумма обязательств соответствует их рыночной стоимости. Подход на основе стоимости активов включает в себя два метода: метод чистых активов и метод ликвидационной стоимости.

Метод чистых активов заключается в том, что определяется рыночная стоимость активов и обязательств оцениваемого юридического лица. Разность рыночных стоимостей активов и обязательств дает рыночную стоимость собственного капитала оцениваемого юридического лица.

Ликвидационная стоимость представляет собой чистую денежную сумму, которую собственник предприятия может получить при ликвидации предприятия и раздельной распродаже его активов. Суть метода ликвидационной стоимости заключается в том, что разрабатывается календарный график ликвидации активов предприятия, рассчитывается текущая стоимость активов с учетом затрат на их ликвидацию, определяется величина обязательств юридического лица, а на конечном этапе вычитается из текущей (откорректированной) стоимости активов величина обязательств предприятия.

 

 

 

 

6. Вопрос:

  Перечислите виды облигаций в зависимости от метода погашения номинала.

 

 

Ответ:

 Облигацией

называется ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с уплатой фиксированного процента, если иное не предусмотрено условиями выкупа. Облигации относятся к категории ценных бумаг с фиксированным доходом, поскольку обязательства по обслуживанию долга носят фиксированный характер, т.е. инвестиционное учреждение обязуется периодически выплачивать фиксированный процент и фиксированную выкупную сумму по истечении установленного срока. Облигации бывают следующих видов;

- государственные, муниципальные и частные;

- именные и на предъявителя (получают сертификат о праве обладания и

 получения долговых обязательств);

- процентные и беспроцентные (получают проценты либо право на

  приобретение какого-либо товара или услуг);

- свободно обращающиеся и с ограниченным кругом обращения (;

- с фиксированным и плавающим доходом (как правило, выплата

  процентов осуществляется два раза в год или один раз в квартал);

- обеспеченные и необеспеченные;

- конвертируемые и неконвертируемые;

- котируемые и некотируемые на бирже.

Облигации с нулевым купоном (в частности, российские ГКО) - это облигации, по которым проценты не выплачиваются, но при выпуске им назначается цена на условиях дисконтирования по сравнению с номинальной стоимостью. Казначейские обязательства государства - это вид государственных ценных бумаг, удостоверяющих внесение их держателями денежных средств в бюджет и дающих право на получение фиксированного дохода в течение всего срока владения этими ценными бумагами. Выпускаются на срок до 30 лет.

 

 

 

 

 

7. Вопрос:

  Какие существуют способы выплаты купонного дохода по облигациям?

 

 

Ответ:

  Купон (купонный процент)

– это фиксированный процент, который устанавливается в момент эмиссии облигации. Исходя из этого процента облигационер получает регулярные платежи по облигации. Купон оформляется обычно как отрывная часть облигации. Чем выше размер купонного процента, тем выше её инвестиционная привлекательность. Величина купона зависит от имиджа, надёжности эмитента. На него влияет также и срок обращения облигации. Чем он больше, тем и купон больше, так как рыночный риск прямо пропорционален времени обращения облигации.

 

 

 

 

8. Вопрос:

  В чём заключаются отличия номинальной и рыночной стоимости облигаций?

 

 

Ответ:

   Номинальная  стоимость облигаций это стоимость, которая на  практике  выполняет  несколько   функций. Во-первых, обычно это сумма,  которая  выплачивается  при  погашении,  а во-вторых, эта та сумма, на основе  которой рассчитывается  купон. Для бессрочных облигаций эти расчеты будут иметь смысл только для того, чтобы определить прирост капитала, так как погашения здесь не существует, и никаких условий на конец срока не устанавливается. Если облигация является датированной  и  фиксированная  сумма  должна быть

выплачена при погашении, то существует еще один  показатель  доходности - доходность к погашению.

Рыночная стоимость облигаций подразумевает стоимость, объективно отражающая всю совокупность экономических и иных выгод, которые могут быть получены от владения оцениваемыми облигациями.

 

 

 

 

9. Вопрос:

  Какие обязательные реквизиты должен содержать простой вексель?

 

 

Ответ:

   Вексель

- это необеспеченное письменное обещание должника выплатить кредитору долг в назначенный срок, указанный в векселе. Единственной гарантией платежей является финансовая надежность эмитента. Вексель является объектом купли-продажи, и его цена меняется в зависимости от изменения учетной процентной ставки и оставшегося срока до платежа по векселю. На векселе указывается срок платежа, место платежа, наименование того, кому или по приказу кого платеж должен быть совершен, указаны дата и место составления векселя, имеется подпись лица, выдавшего документ.

Простой вексель - это ничем не обусловленное бесспорное обещание должника уплатить определенную сумму по истечении срока векселя.

Переводной вексель или тратта - это письменное предложение уплатить определенную сумму. Выдача переводного векселя называется трассированием. Лицо, которое выписывает тратту - трассант, лицо, на которое выдан вексель и которое должно произвести по нему платеж - трассат, лицо, в пользу, на имя которого трассат должен произвести платеж - ремитент.

Казначейские векселя выпускаются государством для покрытия своих расходов. Они являются краткосрочными ценными бумагами и широко используются как средство платежа. Казначейские векселя существуют только в книжной форме записи и инвесторы не имеют на руках сертификатов.

Характерной деятельностью банков является учет векселей. Владелец векселя может не ждать наступления срока платежа по векселю, а продать вексель банку, т.е. учесть вексель. Теперь уже банк будет хранить вексель и при наступлении назначенного срока предъявит его к платежу. За свою услугу банк удержит с продавца векселя учетную процентную ставку.

 

 

 

10. Задача:

  Определить ставку дисконта, используя модель оценки капитальных активов, если известны безрисковая ставка дохода (7%), коэффициент бета (1,5), общая доходность рынка (10%), премия для малых предприятий (3%), премия за риск для фирмы (4%), страновой риск (4%).

 

 

Решение:

 Ставку дисконта (R) определяют по следующей формуле;

 

                    R

=

R

б

+

R

р

=  

R

б

+

β

(

R

д

–

R

б

) +

С

м.п

+ С

рп

+ С

рс

 

 где      R

б

– безрисковая ставка;   R

р

– общая поправка на риск; 

             R

д

– общая доходность рынка в целом; С

м.п

- премия для малых

             предприятий; С

рп

– премия за риск предприятия;

             С

рс

– премия за страновой риск.

 

Ответ:

         

R

=

7% + 1,5∙(10% - 7%) + 3% + 4% + 4% = 22,5%

 

 

 

 

11. Задача:   

Определить текущую стоимость 300 облигаций с номиналом 10000 руб. без погашения, каждая из которых приносит 20% ежегодного дохода при требуемой норме 15%.

 

 

Решение:

    Текущая стоимость бессрочной облигации:

                                               PV

обл =

Y

:

r

  

 

      

где  Y

-  

годовые процентные выплаты; r

– требуемая норма

                     доходности; M

– номинальная стоимость облигаций;

                     (

Y

:

r

)

– фактор дисконтирования. 

              

      Ответ:

         PV

обл

= М ×

(Y:

r) = 10000 × 0,03 = 300 руб.

 

                                      

 

 

 

 

 

 

12. Задача:

  Облигация номиналом 75000руб. выпущена на срок 3 года. Купонный доход (40% от номинала) выплачивается ежегодно. Ставка дохода по альтернативному вложению с соответствующим сроком составляет 35%. Оценить облигацию.

 

 

 

 

 

Решение:

  Стоимость облигации определим по формуле:

 

                              PV

обл

= ∑

Y

:(1+

r

)ⁿ + М:(1+

r

)  

 

 

где     М

– номинальная стоимость облигации; Y

- (купонная ставка);

             N

– число лет до момента погашения; n

– количество выплат.

                                

Ответ:

             PV

обл

= 0,4:

1,35 + 75000:

2,46 = 30488 руб.

 

 

 

 

13. Задача:

  Решить предыдущую задачу при условиях;

                 а). купонный доход выплачивается раз в полгода;

                 б). купонный доход выплачивается ежеквартально;

                 в). купонный доход выплачивается ежемесячно.   

 

 

Решение:

   а)

. Если проценты начисляются раз в полгода;

 

                       PV

обл

= [(Y/

2):

(1+r/

2)² + M:

(1+r/

2)³] = 46239 руб.

 

                   б)

. Если проценты начисляются ежеквартально;

 

                       PV

обл

= [(Y/4):

(1+r/4)  + M:

(1+r/4)³] = 58320 руб.

 

                   в).

Если проценты начисляются ежемесячно;

 

                      PV

обл

= [(Y/12):

(1+r/12)¹² + M:

(1+r/12)³] = 68078 руб.

                     

Ответ:

    

 а).  PV

обл

= 46239 руб.

 б).  PV

обл

= 58320 руб.

   в).  PV

обл

= 68078 руб

.                  

                 

 

 

14. Задача:

  Оценить на 10 апреля 1999 года облигацию с номиналом 50000 руб., по которой ежеквартально выплачивается купонный доход 10% годовых, а требуемая доходность облигации 8% годовых. Срок погашения облигации 1 ноября 1999 года.

 

 

Решение:

Определим текущую стоимость облигации на 10 апреля 1999г.

 

                         PVобл = M×(Y:

r) = 50000×1.25 = 62500 руб.

               

Ответ:

  PVобл = [(Y/4):

(1+r/4)  + 62500:

(1+r/4)°·°³] = 62085 руб.

 

 

                                                     

15. Задача:

  Банк «Альфа» 1 января 1999 года выпустил депозитные сертификаты номиналом 20000 руб. на 1 год под 50% годовых. Оценить стоимость сертификата на 1 ноября 1999 года.

 

 

Решение:

  Депозитный сертификат – это письменное свидетельство кредитного учреждения о депонировании денежных сумм, удостоверяющее право владельца на получение по истечении срока суммы депозита и установленных процентов по нему.

Определим будущую стоимость депозитного сертификата по формуле:

                FVсер = PVсер(1+0,5:12)¹°

= 20000×1,504 = 30082,76 руб.

 

           Ответ

:              FV

=  30082 руб.76 коп

.                          

 

 

                                  

                       

16. Задача:  

Определить текущую стоимость 100 привилегированных акций, если объявленный уровень дивидендов на 1 акцию составляет 150руб. и требуемая ставка доходности 15%.

 

Решение:

  Привилегированные акции предполагают выплату дивиденда обычно по фиксированной ставке в течение неопределенного или, что имеет место чаще, в течение ограниченного временного периода. Бессрочная акция генерирует денежный поток неопределенно долго, а формула для расчета ее оценки может быть представлена в следующем виде:

                                      

Р

V

а

= D/(1+D/P

а

) = D/г

 

где     Р

а

- текущая цена привилегированной акции; D

- ожидаемый

           фиксированный дивиденд; r

- текущая требуемая доходность.

При этом текущая требуемая доходность (r

) определяется по формуле:

                                          r

= 1+d/p

 

где      d

- ежегодный дивиденд на акцию; p

- рыночная цена за акцию.

 

        Ответ:

               PV

а

= 100×150:0,15 = 100000 руб.

 

 

              

17. Задача:

 Определить стоимость 100% пакета акций предприятия в постпрогнозный период, используя модель Гордона, если известны денежный поток в постпрогнозный период (540000 руб.), ставка дисконта (21%), и долгосрочные темпы роста денежного потока (3%).

 

Решение:

   Модель Гордона

представляет собой развитие метода будущих денежных поступлений в предложении, что осуществляется неизменный рост дивидендных отчислений и срок владения акциями близок к бесконечности.

                                                P

=

[D

о

×(l+g)/(r-g)]

 

где         D

о

- последний фактически выплаченный дивиденд;

               r

– требуемая ставка доходности

               g

- ожидаемый темп прироста дивиденда

 

       Ответ:

         P

a

= 540000×

(1+0,03):

(0,21-0,03) = 3090000 руб.

 

 

 

 

 

 

 

18. Задача:

  Определить стоимость акции ОАО «Дельта», если прогнозная прибыль на одну акцию составит за год 10000 руб. Темп прироста прибыли ОАО «Дельта» составит 5%, ставка банка 24%, премия за риск 6%. Для аналогичных предприятий ставка капитализации прибыли равна 20%.

 

Решение:

     Запишем модель Гордона            P

а

=

D

/ (

r

-

g

)

 

                      Определим доходность акции    r

=

D

/

Po

(1-

g

)

 

 где          g

=

темп прироста прибыли + ставка банка + премия за риск.

                 r

= значение найдём по таблице на пересечении граф 1 и 20

 

       Ответ:

              P

a

= 10000:

1,54 = 6494 руб.

 

 

 

 

 

 

 

19. Задача:

  Определить рыночную стоимость акции (в долларах) предприятия «Гамма», для которого известны: среднегодовая прибыль акционеров 1,5 млн. руб.,

 

 

Решение:

   При отсутствии данных, позволяющих определить рыночную стоимость акций, оценка стоимости проводится в зависимости от размера выплачиваемых дивидендов по формуле:

              Ц = сумма Д /  (сумма СР

x

К / сумма К) x 100

 

 где  Ц

- стоимость акции на дату оценки; Д

- сумма дивидендов и приравненных к ним доходов в рублях на одну акцию выплаченная в течение года предшествующего дате оценки; СР

- ставка (11,5%)

рефинансирования ЦБ РФ; К

- количество дней действия ставки рефинансирования в течение года, предшествующего дате оценки.

 

Ответ:

 Ц

= (1500000руб.:

26руб.70коп.) :

(0,115∙

365:

365)×100 = 4885$.

 

 

                     

                           Уважаемый Петр Петрович!

 

      В соответствии с договором №23 от 1.07.06 г. экспертная фирма "ОЦЕНКА" произвела оценку Вашего предприятия с целью определения  стоимости полных прав собственности чистых активов ЗАО “ЗАКАЗЧИК” по состоянию на 01.09.06 г., соответствующей рыночной стоимости 100% пакета акций.

     Приведенная в представленном отчете оценка рыночной стоимости пакета акций является независимым экспертным суждением оценщика, которое будет предложено акционерам ЗАО “ЗАКАЗЧИК” для решения ими вопроса о проведении дополнительной эмиссии акций.

     Осмотр предприятия производился с 23 по 25 августа 2006 г.

     Оценка пакета акций предприятия выполнена на основе анализа данных технической и бухгалтерской инвентаризаций, а также нормативно-справочной и статистической информации об изменении уровней цен  в регионе и отрасли.

     Выводы и положения настоящего отчета основаны на законодательных и нормативных актах, действовавших на дату оценки.

     Для получения достоверных результатов при проведении оценки использован имущественный подход.

     Оценка выполнена в соответствии со стандартами профессиональной практики оценщика.

     При возникновении у Вас каких-либо вопросов по представленному отчету прошу обращаться непосредственно ко мне.